엔비티 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 엔비티 리포트 입니다.

엔비티 - 급격한 외형 성장 지속 - 신한금융투자

2Q21 연결 영업이익 2억원(+1,240% YoY)으로 기대 부합

2Q21 연결 매출액은 188억원(+98.8% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 2억원(+1,240%)을 기록했다. 당사 추정치(매출액 187억원, 영업이익 3억원)에 부합하는 호실적이다. 케이뱅크 관련 이벤트(케이뱅크 계좌를 통해 캐시아웃 장려)가 크게 흥행하면서 일시적 포인트 집행이 있었다. 관련 충당부채도 미리 인식했다. 디지털 금융사들의 애디슨오퍼월(B2B) 잠재 고객 영입을 위한 선제적 투자로 볼 수 있다.

사업 부문별로는 B2C와 B2B 모두 좋았다. 캐시슬라이드(B2C) 매출액은 36.0% 증가한 61억원으로 추정된다. 기저효과와 신규 이벤트 덕분이다. 애디슨오퍼월(B2B) 매출액은 무려 155.1% 증가한 127억원을 기록했다. 핵심 사업답게 고성장을 지속하고 있다.

 

3Q21 매출액 증감률 전년동기대비 90% 이상 전망

3Q21 연결 매출액은 195억원(+92.0%), 영업이익은 15억원(흑자전환)으로 추정된다. 캐시슬라이드 매출액은 기저효과 덕분에 두 자릿수 반등을 지속할 전망이다. 관련 매출액은 56억원(+19.3%)이 예상된다. 주력 사업인 애디슨오퍼월 매출액은 157.4% 증가한 138억원이 기대된다. 신규 광고주 유입 및 기존 광고주들의 MAU 증가가 성장을 견인할 전망이다. 수익성도 전년대비 급격히 개선될 가능성이 높다.

2022년 연결 매출액은 1천억원에 육박할 전망이다. 전년동기대비 30% 이상의 성장이다. 금융사들의 B2B 영입을 가정하지 않은 보수적인 추정이다. 4차 산업을 주도하는 테크 및 금융 기업들의 플랫폼 경쟁은 더욱 심화되고 있다. 포인트 체재 운영은 이제 옵션이 아닌 필수가 될 전망이다. 동사의 수혜가 지속된다고 보는 이유다. 독과점에서 자유로운 강소기업들의 중장기 가치는 급격한 상승이 기대된다.

 

투자의견 ‘매수’ 유지, 밸류에이션 매력도 부각

투자의견 ‘매수’를 유지한다. 목표주가는 현 주가와 목표주가간의 괴리율 축소를 위해 29,000원으로 하향했다. 수익 추정 변화 폭은 크지 않다. 1) 에디슨오퍼월(B2B)의 급격한 성장, 2) 안정적 캐시카우 역할의 캐시슬라이드(B2C), 3) 저평가 구간의 밸류에이션이 큰 매력이다.


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