카카오 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 IBK투자증권에서 나온 카카오 리포트 입니다.

카카오 - 성공적인 자회사 IPO를 통한 성장 - IBK투자증권 (목표가 : 176000원)

• 목표주가 176,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지 목표주가는 광고사업 영업가치 42조원, 자회사 지분가치 32조원 및 현금성자산을 고려해서 적정 기업가치 78조원을 산출하여 계산함. 글로벌 플랫폼 기업의 가치 상승과 카카오게임즈, 카카오뱅크의 상장 후 가치 상승을 반영함. 카카오뱅크가 IPO이후 약 34조원으로 거래되기 때문에 페이, 엔터테인먼트, 모빌리티의 기업 가치에 대한 기대치가 상승함. 모빌리티는 이동 서비스에서 여행까지 사업 영역이 확대되면서 다양한 수익모델이 결합됨. 엔터테인먼트 역시 9월 멜론과의 합병, 타파스 래디쉬 합병 등으로 콘텐츠 전반으로 사업이 확장되면서 글로벌 엔터테인먼트 기업으로 성장할 수 있는 기반을 마련함. • 일회성 비용 제거한 2분기 영업이익은 컨센서스 부합 2분기 매출액 1.35조원(YoY +41.9%, QoQ +7.5%), 영업이익 1,626억원(YoY +66.3%, QoQ +3.2%), 순이익(지배) 3,117억원(YoY +123.0%, QoQ +38.8%)를 달성함. 외형은 매출 비중이 가장 큰 톡비즈 매출이 전년 대비 +51.8% 증가하고 플랫폼 기타 부분 역시 +73.5% 성장하면서 컨센서스에 부합함. 플랫폼 부문과 콘텐츠 부문이 전년 대비 각각 +47.5%, +35.3% 성장함. 톡비즈 부문은 광고형, 거래형 부문의 매출이 전년 대비 각각 +47.6%, +55.5% 상승하면서 균형 잡힌 성장을 기록함. 플랫폼 기타 부분은 모빌리티의 T블루 가맹 사업이 확대되고 카카오페이 관련 서비스가 높은 성장세를 유지함. 콘텐츠 부분은 일본 픽코마 매출이 전년 대비 +110.0% 증가하고 영상 콘텐츠 및 소속 아티스트 활동 관련 매출이 반영된 미디어 부분 역시 전년 대비 112.4% 성장함. 영업이익은 스톡옵션 관련 비용이 포함되면서 컨센서스 대비 -9.3% 하회했으나 관련 일회성 비용 121억원을 제외할 경우 컨센서스에 부합함. 인건비와 마케팅비가 전년 대비 각각 +39.0%, +136.4% 증가했으나 외형 성장과 신사업의 수익성이 개선되면서 영업이익이 안정적으로 증가함. 당기순이익은 두나무와 카카오뱅크 등의 지분법 이익이 증가하면서 전년 대비 +123.0% 상승함. 성공적인 자회사 IPO를 통한 성장

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