카카오 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 카카오 리포트 입니다.

카카오 - 파죽지세 - 신한금융투자

2Q21 영업이익 1,626억원원(+66.3% YoY) 기록

2Q21 매출액과 영업이익은 각각(이하 YoY) 1.35조원(+41.9%), 1,626억원(+66.3%)을 기록했다. 영업이익 컨센서스(1,793억원)를 하회했으나 일회성 비용(121억원, 멜론 합병 등에 따른 스톡옵션 조정)을 감안하면 무난한 실적이다.

톡비즈 매출은 3,905억원으로 전년동기대비 51.8% 성장했다. 비즈보드-톡채널?알림톡으로 이어지는 비즈니스 선순환 효과가 나타나고있다. 비즈보드를 통해 잠재적 소비자에게 광고를 노출하고 톡채널을 활용해 지속적인 고객 관리가 가능하다. 거래형 커머스의 경우 선물하기 기저(1Q21 설날효과)에 전분기대비 매출액은 3% 감소했으나 쇼핑탭 이용자수는 최고치 경신이 지속되고 있다. 플랫폼 기타 부문 매출은 2,464억원(+73.5% YoY)이다. T블루 가맹대수는 2.6만대까지 증가했으며 페이 결제, 금융서비스 확장(실명계좌 500만 확보)도 가파르다.

콘텐츠 부문 매출은 5,904억원(+35.4%)을 기록했다. 픽코마의 가파른 성장세와 엔터테인먼트 IP의 글로벌 확장 영향이다.

 

전부문 확장세 가속화

2H21 전부문 확장이 가속화된다. 기존 광고와 커머스에 더해 본업에서의 핵심은 구독이다. #탭이 ‘뷰’탭으로 변경됐다. 콘텐츠 창작자와 소비자의 경계가 허물어지는 트렌드가 반영됐다. 이외에도 구독ON(상품, 서비스), 이모티콘플러스, 톡서랍플러스 등 구독 생태계를 확장 중이다.

 

콘텐츠의 경우 국내 카카오웹툰(8/1 출시)의 성장과 오리지널IP를 통한 북미지역 침투가 본격화 된다. 카카오모빌리티는 택시, 대리기사, 퀵서비스 등 전 이동의 영역으로 플랫폼이 확장되며 하반기 카카오페이 MTS가 출시되면 투자 관련 저변이 크게 넓어질 전망이다.
목표주가 175,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
목표주가 175,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 카카오뱅크가 성공적으로 상장했다. 자회사의 상장은 지분가치 할인 요인이나 본업성장이 가파르다. 상장 예정 자회사들의 성장세도 가파른 만큼 아직 모든 자회사의 지분가치를 할인해 판단할 이유는 없다.



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