웹젠 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 웹젠 리포트 입니다.

웹젠 - 악재는 충분히 반영, 신작 기대 유효 - 신한금융투자

2Q21 영업이익 232억원(-38.0% QoQ)으로 컨센서스 하회
2Q21 매출액과 영업이익은 각각(이하 QoQ) 715억원(-8.2%), 232억원(-38.0%)을 기록했다. 영업이익 컨센서스(360억원)를 하회하는 부진한 실적이다. 대표IP ‘뮤’ 관련 매출은 475억원으로 전분기대비 3.4% 하락했다. 전민기적2 출시(중국)에도 국내 및 중국 기존 작품 매출 하락 폭이 더 컸다. 국내 R2 매출도 R2M 하향 안정화에 따라 전분기대비 25.1% 하락했다.
반면 영업비용은 485억원으로 전분기대비 19.1% 증가했다. 임금 상승과 개발자 채용에 따라 인건비는 168억원(+20.2%)을 기록했다. 뮤 아크엔젤 동남아 출시에 따라 마케팅비는 54억원으로 전분기대비 47억원 증가했다.
신작 출시 모멘텀 유효
중국 전민기적2 출시 이후 모멘텀 소멸과 해당 게임 매출순위 하락에 주가 약세가 지속됐다. 주가가 악재를 반영한 가운데 신작 출시를 앞두고 있는 점이 긍정적이다. 뮤 아크엔젤2는 국내 사전예약 진행중으로 사전예약자 수는 100만명을 돌파했다. 현재 사내 테스트 중으로 8월 중 CBT, 9~10월 출시가 예상된다.
뮤 아크엔젤(전작)은 출시 초기 매출이 일매출 5억원을 기록했으며 현재까지도 매출 순위 상위권을 유지하고 있다. 뮤 아크엔젤2 흥행도 기대된다. 자체개발작인 R2M도 국내에서 매출 상위권을 유지하고 있다. 4Q21에는 MMORPG 선호 국가인 대만을 비롯한 글로벌 출시가 예정되어있는 만큼 본격적인 마케팅에 들어가면 주가 모멘텀으로 작용 가능하다.
목표주가 35,000원으로 기존 대비 18.6% 하향
목표주가는 35,000원으로 기존 대비 18.6% 하향하나 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 중국 IP로열티 하락에 대한 부문은 주가가 일정 부분 반영했다. 뮤 아크엔젤2, R2M 해외 등 신작 기대감 반영 시기가 다가오고 있다.


웹젠 추천 리포트 다운로드 링크

최신 리포트 앱으로 보기!!