삼성전자 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 삼성전자 리포트 입니다.

삼성전자 - 실적 개선 지속 - 신한금융투자

2Q21 잠정 영업이익 12.5조원(+33.3% QoQ) 기록
2Q21 잠정 실적으로 매출액 63.0조원(-3.7%, 이하 QoQ), 영업이익 12.5조원(+33.3%)을 발표했다. 컨센서스(영업이익 11.0조원, FnGuide 기준)를 크게 상회한 결과다. ① DRAM 및 NAND 출하량 상회, ②디스플레이 일회성 이익(0.8조원 추정), ③ 6월 환율 상승 효과 등이 실적 서프라이즈를 견인한 것으로 추정된다.
2Q21 사업부별 영업이익은 반도체 7.0조원(+107.6%), IM 3.1조원(-28.9%), DP 1.3조원(+260.7%), CE 1.1조원(-3.1%) 추정한다.
3Q21 영업이익 15.0조원(+20.3% QoQ) 전망
하반기에도 실적 개선이 이어질 전망이다. 메모리 가격 상승, 비메모리 및 OLED 출하량 증가 효과 때문이다. 3Q21 매출액 72.0조원(+14.3%), 영업이익 15.0조원(+20.3%) 전망한다. 3Q21 DRAM 및 NAND 가격 상승 폭으로 각각 +11%, +9% 전망한다.
2021년 실적은 매출액 274.2조원(+15.8%, 이하 YoY), 영업이익 54.1조원(+50.4%) 전망한다. 2021년 사업부별 영업이익은 반도체 31.7조원(+68.3%), IM 13.7조원(+19.0%), DP 4.8조원(+113.5%), CE 3.9조원(+9.8%)을 전망한다.
전세계 메모리 반도체 1위 업체에 대한 매수 추천
메모리 주가는 실적 YoY 변화에 민감하다. 메모리 실적은 기저 효과(YoY)가 2Q에 시장 대비 약한 반면, 3Q 및 4Q에 확대된다. 주가가 2Q21 저점 후 3Q21 및 4Q21에 상승할 것으로 예상하는 이유다.
최근 메모리 반도체 고점 논란이 제기되고 있다. 3Q21 DRAM 가격 협상 과정에서 일부 고객들의 가격 저항이 발생했기 때문이다. 일부 고객들의 재고가 정상 수준 대비 다소 높은 것으로 파악된다. 이는 세트 생산 차질로 전방 재고가 일부 소화되지 않았기 때문이다. 그러나 생산업체들의 재고가 타이트하고 서버 수요 증가가 지속될 전망이어서 생산업체들의 가격 협상력 우위가 지속될 것이다. 이에 4Q21 DRAM 가격 상승 폭은 +8%로 시장 예상을 상회할 전망이다.



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