현대엘리베이 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 현대엘리베이 리포트 입니다.

현대엘리베이 - 중국 성장은 시작됐으나 아쉬운 비용 증가 - 신한금융투자

2Q 영업이익 327억원(-26.4% YoY), 컨센서스 27.0% 하회

2분기 매출액 4,867억원(+7.5%, 이하 YoY), 영업이익 327억원(-26.4%)을 기록했다. 컨센서스 영업이익 448억원을 27.0% 하회했다. 시장 기대치를 하회하는 실적의 원인은 1) 2020년 금융업부문 호실적에 따른 높은 기저, 2) 원재료/물류비 상승에 따른 이익률 훼손이다.

신규 엘리베이터(물품취급장비제조업) 설치 매출액은 3,647억원(+12.5%, 신한 추정)으로 성장했다. 내수는 리모델링 사업이 성과를 보이고 있는 상황에서 입주물량 반등이 시작됐다. 3월 2.5만대/년 규모의 중국 상해공장 준공으로 수출액은 1,022억원(+226.4% QoQ, 공시 기준)으로 증가했다. 신규 설치부문은 매출 성장에도 원재료, 물류비 상승 영향으로 영업이익이 178억원(-29.3%)으로 감소했다.

고마진인 판매 및 설치보수업 매출액은 1,001억원(+9.4%)으로 증가했다. 노후 승강기 대수 증가, 안전관리법 강화로 안정적인 성장이 지속되고 있다.

 

분양 물량 증가, 상해 신공장이 견인할 본업 회복

2021년 매출액 2.0조원(+11.2%), 영업이익 1,401억원(-6.6%)을 전망한다. 2019년 분양물량 반등(+12.6%)에 따른 내수 엘리베이터 설치대수 증가(+12.6%)가 확인되고 있다. 국내 엘리베이터 설치 매출액은 1.1조원(+16.2%)으로 증가가 예상된다. 수출액은 중국 상해 스마트팩토리 가동 본격화로 3,140억원(+18.3%)으로 성장하겠다. 판매 및 설치보수업은 5,323억원(+8.5%)으로 안정적인 성장이 전망된다. 본업 매출 성장에도 원재료/물류비 증가, 금융부문의 높은 기저로 영업이익은 전년대비 감소가 전망된다.

 

목표주가 57,000원으로 10.9% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가를 57,000원으로 10.9% 하향, 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 목표주가는 2022년 EPS 2,758원에 Target PER 20.8배(2021년 글로벌 피어 평균)를 적용했다. 향후 주가는 비용 증가분 판가 전가 여부, 중국 상해 공장 매출 성장 속도가 결정하겠다.


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