서울반도체 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 서울반도체 리포트 입니다.

서울반도체 - 변곡점 - 신한금융투자

2분기 영업이익은 컨센서스에 부합
2분기 매출액 3,368억원(+8.5% QoQ, +25.6% YoY), 영업이익 234억원(+9.9% QoQ, +70.2% YoY)으로 컨센서스(영업이익 235억원)에 부합하였다. 1) IT 세트업체의 LCD 패널 재고 축적, 2) LED 패키징 가격강세 때문이다.
3분기 TV 세트업체의 미니 LED 패키징 주문 증가로 인해 매출액 3,500억원(+3.9% QoQ, +5.7% YoY), 영업이익 263억원(+12.4% QoQ, +3.5% YoY)으로 예상한다.
하반기 LCD TV 수요 불확실성
2020년 하반기 폭발적으로 증가하였던 TV와 PC 수요가 2021년 5월부터 둔화하기 시작했다. 델타변이 확산에도 불구하고 미국과 선진국의 리오프닝(여행, 항공, 외식 등) 수요가 증가하면서 하반기 LCD TV 수요 불확실성이 대두되고 있다. 이로 인해, 7월 LCD TV 패널 가격이 13개월만에 하락하기 시작하였다. 이는 디스플레이용 LED 패키징 시장에 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 있다.
자동차 헤드램프용 LED 수요 증가
5만불 이상 자동차에 탑재되었던 자동차 헤드램프용 LED가 미드엔드급 자동차에 탑재가 확대되고 있다. 동사의 Wicop 자동차용 LED 패키징의 경쟁력은 경쟁업체 대비 탁월하다. 향후 자동차 헤드램프용 LED 패키징 매출액이 동사의 중요한 성장동력이 될 전망이다.
목표주가 24,000원으로 8.3% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지
하반기 LCD TV 수요 불확실성을 고려해 목표주가를 24,000원으로 8.3% 하향 조정한다. 목표주가는 21F EPS 939원에 Target PER 26배를 적용하였다.
최근 베트남 공장이전에 따른 원가경쟁력이 강화되고 있으며, 향후 고부가가치 자동차용 LED 패키징 비중이 확대되고 있어 중장기적으로 안정적인 실적을 시현할 것으로 전망한다.



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