와이지엔터테인먼트 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 와이지엔터테인먼트 리포트 입니다.

와이지엔터테인먼트 - 온라인 콘서트와 앨범 판매로 선방 - 신한금융투자

1Q21 연결 영업이익 95억원(흑자전환 YoY) 기록, 예상 상회

1분기 연결 매출액은 970억원(+84.3% YoY), 영업이익은 95억원(흑자전환 YoY)을 기록했다. 영업이익은 당사 추정치 45억원 및 컨센서스 52억원에 비해서 좋았다. 로제 및 트레저 앨범 판매량 급증 등으로 분기 전체 앨범 판매량이 95만장 수준까지 증가하면서 전체 매출을 끌어올렸다. 1월에 있었던 유튜브 온라인 콘서트(블랙핑크)를 통한 매출 성장 또한 포함되었다. 드라마 제작사 자회사 스튜디오플렉스의 철인왕후 제작 매출이 반영되면서 방송제작 매출 156억원이 증가하면서 매출이 예상을 상회했다. 앨범과 온라인 콘서트는 원가율이 낮고 회사 이익 기여가 큰 편이라서 전반적인 영업이익이 예상보다 높았다.

 

2021년 연결 영업이익 378억원(+250.6% YoY) 전망

2021년에 온라인 콘서트를 개최했다. 30만명 가까운 팬들의 참여가 있었고 온라인 공연 특성상 수익성도 좋았던 것으로 알려지고 있다. 오프라인 공연 개최여부는 백신 확산 및 코로나 상황 변화에 의존할 수 밖에는 없다. 앨범 판매량은 2020년에 이어 2021년에도 지속적으로 성장할 전망이다. 2분기 보다는 3분기와 4분기에 트레저 및 블랙핑크의 앨범 판매가 예정되어 있어서 하반기 실적 개선을 기대해 볼 수 있다. 만약, 빅뱅 컴백이 확정된다면 실적 전망치는 상향될 가능성도 있다. 향후 연결 영업이익은 2021년 378억원(+250.6% YoY), 2022년 453억원(+20.0% YoY)으로 전망된다.

 

목표주가 58,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가 58,000원은 2021년 연결 EPS 1,435원에 Target PER 40배(지난 6년간의 평균에서 10% 할인)를 적용했다. 앨범 판매 증가세 지속 기대, 연말 온/오프라인 공연 기대감, 아티스트 컴백 기대감, 타사 플랫폼과의 협업 등이 겹치면서 하반기에 점진적인 주가 상승 흐름이 나타날 가능성이 높다. ‘매수’ 의견을 유지한다.


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