이노와이어리스 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 이노와이어리스 리포트 입니다.

이노와이어리스 - 4분기까지 한 고개만 남았다 - 신한금융투자

2분기: 컨센서스 대비 상회, 배경은 국내와 미국향 매출

2분기 매출액 246억원(+30%, 이하 YoY), 영업이익 35억원(-6%)으로 컨센서스(영업이익 25억원) 대비 상회하는 실적을 기록했다. 배경은 국내와 미국향 매출 회복세다. 현재 거의 유일하게 5G 투자가 진행되고 있는 미국지역에서 예상보다 양호한 매출 흐름을 보였다. 주력인 무선망 최적화를 중심으로 매출이 확대되었다.

 

하반기: 가파른 4분기(기존 매출 + 일본향 스몰셀)

21년 매출액 1,038억원(+12%), 영업이익 145억원(+5%)을 전망한다. 계절적 비수기인 3분기는 2분기대비 매출이 둔화될 것으로 예상되나 4분기 가파른 증가가 전망된다. 4분기 매출 성장의 배경은 ① 글로벌 5G 투자 재개, ② 일본향 스몰셀 매출 발생이다.

① 현재 유의미한 5G 투자는 미국이 유일하다. 글로벌 전반적인 5G 투자 회복세는 하반기, 특히 4분기부터 관측될 것으로 예상된다. 통신사 직납 공급사인 동사는 고객사가 국내, 미국, 일본, 유럽 등 여러 지역에 걸쳐있다. 국내와 미국 외에 일본, 유럽 등에서의 투자 재개가 본격 매출 회복에 중요하다.

② 일본 통신사향 4G 스몰셀 수주에 성공했다. 의미있는 규모의 수주로 파악되며, 22년 상반기까지 공급이 진행될 것으로 예상된다. 첫 공급 시작은 4분기가 될 가능성이 높다. 21년 스몰셀 매출은 177억원(+64%)으로 전망한다. 코로나 여파가 이어지는 인도 릴라이언스 지오향 스몰셀 공급 시점은 22년 하반기 중일 것으로 예상한다.

 

스몰셀을 통한 외형 성장 기대감 유효

부진할 수 밖에 없던 2분기 실적이 예상보다 긍정적으로 확인되면서 21년 연간 실적 YoY 둔화 가능성에 대한 우려는 해소되었다고 판단된다. 매출 회복이 본격화되는 4분기까지 가는 길이 순조로워졌다.
4분기부터 주력 매출과 신규 매출(스몰셀)의 시너지가 발현될 전망이다. 이에 따른 22년에 대한 기대감은 유효하며 3분기 이후부터 확대될 모멘텀을 주목할 필요가 있다.


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