728x90
오늘 신한금융투자에서 나온 포스코케미칼 리포트 입니다.
2Q21 영업이익 356억원(+773.8%)으로 시장 기대치에 부합
2분기 실적은 매출 4,800억원(+41.1%, 이하 YoY), 영업이익 356억원(+773.8%)으로 시장 기대치(OP 346억원)에 부합했다. 이번 실적의 특이점은 에너지소재 부문의 반등이다. 매출 2,105억원(+122.6%)으로 고성장한 가운데 미드싱글 수준의 손익을 기록한 것으로 추정된다.
작년까지 손익에서 기존의 캡티브향 사업인 내화물/라임케미칼의 비중이 절대적으로 컸다. 신규 에너지소재 사업은 작년 하반기부터 안정적인 흑자전환에 성공했으나 연결 비중은 미미했다. 이번 2분기에는 전방 가동률 하락에 직격한 내화물 사업의 부진을 상쇄할 정도로 손익에서 비중이 커졌다. 외형 성장을 넘어 내실까지 챙기고 있다.
실적 개선과 성장 모멘텀이 밸류에이션을 정당화
양극재 사업의 조기 안착에 이어 지분법 대상인 피엠씨텍의 호조도 장기화되고 있다. 중국 전기로 가동률이 고공행진을 지속하면서 침상코크스 가격은 톤당 1,000~1,100달러를 영위 중이다. 전년도 불황기 저점 대비 가격이 50% 이상 올랐다. 중국발 수요 호황은 하반기까지 이어질 전망이다.
하반기에는 에너지소재 사업의 국내 및 해외 추가 증설이 발표될 것으로 예상된다. 고객사의 현지화 니즈가 크고, 향후 전기차 출시 스케쥴 등을 감안하면 연내 투자 확정이 필요한 시점이다. 동사의 높은 밸류에이션을 정당화할 수 있는 실적과 성장의 근거들이 마련된 점에 주목해야한다.
목표주가 200,000원으로 +17.6% 상향, 투자의견 매수 유지
목표주가를 200,000원으로 +17.6% 상향하고, 투자의견 매수를 유지한다. 1차 증설이 완료되는 2023년 EBITDA에 목표 EV/EBITDA 39.4배를 적용했다. 대규모 증설 및 관련 실적의 가시성이 높은 업체이기 때문에 2023년 실적에 대한 가정이 가능하다.
포스코케미칼 추천 리포트 다운로드 링크
최신 리포트 앱으로 보기!!
포스코케미칼 - 업황도 좋고, 체질도 좋아졌다 - 신한금융투자
2Q21 영업이익 356억원(+773.8%)으로 시장 기대치에 부합
2분기 실적은 매출 4,800억원(+41.1%, 이하 YoY), 영업이익 356억원(+773.8%)으로 시장 기대치(OP 346억원)에 부합했다. 이번 실적의 특이점은 에너지소재 부문의 반등이다. 매출 2,105억원(+122.6%)으로 고성장한 가운데 미드싱글 수준의 손익을 기록한 것으로 추정된다.
작년까지 손익에서 기존의 캡티브향 사업인 내화물/라임케미칼의 비중이 절대적으로 컸다. 신규 에너지소재 사업은 작년 하반기부터 안정적인 흑자전환에 성공했으나 연결 비중은 미미했다. 이번 2분기에는 전방 가동률 하락에 직격한 내화물 사업의 부진을 상쇄할 정도로 손익에서 비중이 커졌다. 외형 성장을 넘어 내실까지 챙기고 있다.
실적 개선과 성장 모멘텀이 밸류에이션을 정당화
양극재 사업의 조기 안착에 이어 지분법 대상인 피엠씨텍의 호조도 장기화되고 있다. 중국 전기로 가동률이 고공행진을 지속하면서 침상코크스 가격은 톤당 1,000~1,100달러를 영위 중이다. 전년도 불황기 저점 대비 가격이 50% 이상 올랐다. 중국발 수요 호황은 하반기까지 이어질 전망이다.
하반기에는 에너지소재 사업의 국내 및 해외 추가 증설이 발표될 것으로 예상된다. 고객사의 현지화 니즈가 크고, 향후 전기차 출시 스케쥴 등을 감안하면 연내 투자 확정이 필요한 시점이다. 동사의 높은 밸류에이션을 정당화할 수 있는 실적과 성장의 근거들이 마련된 점에 주목해야한다.
목표주가 200,000원으로 +17.6% 상향, 투자의견 매수 유지
목표주가를 200,000원으로 +17.6% 상향하고, 투자의견 매수를 유지한다. 1차 증설이 완료되는 2023년 EBITDA에 목표 EV/EBITDA 39.4배를 적용했다. 대규모 증설 및 관련 실적의 가시성이 높은 업체이기 때문에 2023년 실적에 대한 가정이 가능하다.
포스코케미칼 추천 리포트 다운로드 링크
최신 리포트 앱으로 보기!!
728x90
댓글