한미반도체 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 한미반도체 리포트 입니다.

한미반도체 - 비메모리 공급부족 시대의 머스트해브 - 신한금융투자

유례 없는 비메모리 공급 부족 구간을 경험
전세계는 비메모리 공급부족에서 벗어나기 위한 정책을 마련하고 있다. 미국 바이든 대통령은 4/12에 이어 5/20에 반도체 회의를 개최할 예정이다. 미국은 반도체 공급망 조사 행정명령을 내리고, 반도체 생산 시설 구축에 대규모 지원하는 것을 진행 중이다. TSMC, 삼성전자 등 비메모리 업체들에게 공격적인 증설을 요청하고 있다. 
비메모리 공급부족은 2Q21 말부터 완화될 것으로 보인다. 삼성전자의 미국 오스틴 등 가동 중단되었던 팹들이 4월부터 정상 가동하여, 6월부터 출하량이 회복될 전망이다. 그리고 Foundry 업체들이 각 비메모리에 최적 물량을 배분할 것이다. 그러나 공급부족이 완전히 해소되려면, 공격적인 비메모리 증설을 생산량 증가로 확인해야 가능하다. 
 

 

비메모리 공급부족은 대규모 증설로 해결 가능
동사 주력 장비인 Vision Placement는 TSMC 등 비메모리 캐파 증가에 직접적인 영향을 받는다. 과거 동사 실적은 TSMC의 방향성과 항상 일치하면서도, 그 변동성은 더 컸다. TSMC의 실적 방향성에 의심의 여지가 없기 때문에, 동사 실적도 안정적인 성장이 담보되어 있다. 
신규 장비 수주 확대도 기대된다. 해외 주요 고객사 향으로 장기 공급 중인 EMI Shield와 Camera Module, 서버향 수요 급증 구간에서 주문이 재개될 TC Bonder 등이 향후 실적 증가에 기여할 전망이다. 
 

 

목표주가 40,000원으로 상향하며 매수 추천
목표주가 산정을 위한 기준을 2021F에서 12MF로 변경하면서, 목표주가를 40,000원으로 11.1% 상향한다. 목표 PER은 24배를 유지한다. 시장 할인율 하락, 비메모리 공급부족, 신제품 매출 확대를 감안하면 목표 주가는 전혀 부담스럽지 않다.
최근 IT 주가 조정 구간에서, 주가 급등에 따른 피로감을 단기적으로 해소했다. 국내 반도체 중소형주들 중에서 TSMC와 실적/주가가 직접적 연관되는 유일한 업체다. 유례 없는 비메모리 공급부족 구간에서 Buy & Hold해야 할 종목으로 추천한다.


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