컴투스 - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 컴투스 리포트 입니다.

컴투스 - 모멘텀 소멸은 충분히 반영 - 신한금융투자

서머너즈워:백년전쟁 출시 후 모멘텀 소멸로 주가 하락

4/29 서머너즈워:백년전쟁(대표게임 서머너즈워 IP로 개발) 출시 후 주가 하락세가 가팔랐다. 기대 게임 출시 후 모멘텀 소멸을 크게 반영했다. 차익 실현과 리스크 회피 심리가 동시에 작용했다. 회사 측에서 밝힌 출시 후 3일간 매출 규모는 50억원으로 시장 예상치(2~30억원)를 크게 상회했다.

글로벌 원빌드 게임의 경우 빅마켓에서 높은 순위가 나오지 않으면 합산 매출은 과소 추정되는 경향이 있다. 백년전쟁의 경우에도 미국, 일본 등의 빅마켓에서 순위가 저조해 실제 매출보다 투자자들이 생각하는 흥행 강도는 낮을 수밖에 없었다. 게다가 출시 초기에는 실시간으로 집계되는 iOS가 흥행의 척도가 되는데 이동평균으로 계산되는 구글에서만 핵심지역 피처드가 진행됐다. 실제보다 흥행 성과가 저평가된 요인이다.

 

하향 안정화 고려 해도 예상치에는 부합

인기 순위 하락과 iOS 매출 순위 하락을 고려하면 일매출 15억원 이상의 초기 흥행 성과가 유지되긴 어렵다. 향후 안정화된 매출 레벨은 며칠 더 지켜볼 필요가 있으나 현재까지의 하향 페이스로는 당사 기대치(기존 출시 첫분기 5억원, 두번째 분기 3억원 ？ 각각 6억원, 4억원으로 변경) 이상의 실적은 가능해 보인다.

백년전쟁이 어느정도의 성과만 유지한다면 차기작에 대한 기대감은 더욱 올라올 수 있다. 연내 서머너즈워 IP 신작인 서머너즈워:클로니클과 워킹데드 IP 기반 게임 출시를 목표로 하고 있다.

 

최근 주가하락은 과도

목표주가는 190,000원으로 기존 대비 7.3% 하향했다. 게임 출시 전 기대감에 Peers 대비 프리미엄을 부여했던 부분을 축소했다. 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 신작 성과가 기대치를 충족시키고 있어 최근 주가 급락은 과도하다. 백년전쟁만 일정 레벨을 유지한다면 스카이랜더스 흥행 실패 이후 신작 흥행 기대감이 낮아지며 밸류에이션 할인을 받았던 부분들도 향후 해소될 수 있다.


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