RFHIC - 리포트가 나왔습니다!!

오늘 신한금융투자에서 나온 RFHIC 리포트 입니다.

RFHIC - 중장기 목표 조기 달성 - 신한금융투자

883억원 유상증자 공시, 목적은 전력반도체 사업 합작회사 설립
주주배정후 실권주 일반공모 방식의 883억원 규모 유상증자를 공시했다. 타법인증권 취득자금과 시설자금, 운영자금으로 사용될 예정이다. 핵심은 반도체 공정기술을 보유한 국내 반도체 업체와의 합작회사 설립이다. 설립 시점은 최소 2022년 이후일 것으로 예상된다.
합작회사 설립을 통한 RFHIC의 기대효과는 1) 전력반도체 시장 조기 진출, 2) 안정적 판매처 확보, 3) GaN 기술경쟁력 강화에 있다. 
1) GaN 반도체 기술을 활용한 전력반도체 사업 진출은 동사의 중장기 계획이었다. 향후 매출처(전방산업) 다변화가 가능하다.
2) 국내 주요 반도체 업체 중 한 곳과 합작회사를 설립한다. 안정적인 판매처(captive)가 확보됐다.
3) GaN과 Diamond 제조 관련 기술을 보유한 업체에 투자할 예정이다. RFHIC가 개발한 GaN on SiC의 다음 소재인 GaN on Diamond의 상용화가 앞당겨질 수 있다. 동사의 글로벌 독과점 지위가 유지된다.
 

 

2021년 안정적인 실적 개선 전망
2021년 매출액 1,316억원(87%, 이하 YoY), 영업이익 148억원(흑자전환)을 전망한다. 
통신장비 업황 회복이 더딘 상황에서, 삼성전자 서플라이체인의 실적 개선 가능성이 주목된다. 삼성 내 70~80%를 공급 중인 동사는 점유율 확보에 대한 이슈가 없다. 안정적 실적 개선이 전망된다.
 

 

실적 개선과 성장 스토리 확보, 목표주가 55,000원으로 상향
목표주가는 22F EPS에 과거 실적 성장기인 2019년의 고점 PER 56.7배를 적용했다. 합작법인 설립을 통한 사업 확대는 동사에게 전례없는 레벨업 기회다. 유상증자에 따른 희석(비율 11.74%) 우려보다 사업 확대 가능성을 주목한다. 우려로 인한 주가 조정 발생시 매수 기회로 판단한다.


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